2024年8月，联交所与香港证监会发出联合公告，在SPAC机制运行2年半后，对独立第三方投资者的要求有所降低：
- 首先，为独立第三方投资者最低额度设立了5亿港币的上限（例如原先估值49亿港币的公司，独立第三方投资需要7.35亿港币，或15%；新规只要求5亿港币）；
- 其次，缩小了对独立第三方投资者的独立性要求。原先联交所要求以13.84条独立财务顾问的标准测试独立性；新规主要限制双方的核心关连人。
该修改从2024年9月1日起试行三年。
12月，联交所发布咨询总结，决定2022年1月1日起允许SPAC上市，并适当放宽部分限制（例如：即使同意De-SPAC的股东也可以赎回股份；机构PI获配最少从30家下降为20家；SPAC董事会不再需要大部分为发起人代表，而是有2名持牌人且至少1名是发起人代表；SPAC权证摊薄上限从30%提高到50%等）。
2021年9月，联交所就在香港推行SPAC上市机制一事，向市场发出咨询。对于标的公司而言，SPAC上市相对快速，在定价时有较大确定性，并且股权激励等架构也更为灵活。然而，联交所建议的SPAC机制相对保守，是否能达成加快速度的目的，以及是否能吸引足够优质外部投资者参与都尚待观察。本次咨询期截至2021年10月31日。
SPAC是一种特殊的“空壳公司”，由投资专业人士发起，将“空壳”上市进行募资，然后在一定时间内，物色具有良好质素的标的公司，使用其自身募资和增发股票收购标的公司，最终实现标的公司融资和上市。
联交所本次所建议的SPAC机制，相较于新加坡、美国等地更为严格，尤其是在SPAC集资规模（10亿港币以上）、发起人要求（至少有一名持牌公司并持有至少10%的发起人股份）等方面。
SPAC的发行步骤：
- 发起人设立SPAC；如果满足相关要求，生物科技公司、矿业公司和可变持股权WVR公司也可通过SPAC上市；
- SPAC IPO：香港预计需要2-3月；
- 物色目标：一般必须在上市完成之后再锁定标的；
- “De-SPAC”，即通过SPAC IPO募集资金和后续PIPE投资并购标的公司，并形成“继承公司”（Successor Company）而完成合并，预计至少3-4个月以上：
- 根据物色标的情况，与潜在PIPE投资者会面并签署认购协议；由于投资者可能赎回，一般需要通过PIPE发行新证券以确保具备足够资金购买标的资产；
- 联交所审阅同意含PIPE条款的De-SPAC公告；
- 联交所按照新上市公司要求审阅申请文件；
- 股东大会同意后完成交割；非关联股东过半数同意即可，不同意股东可以行使赎回权。
SPAC的潜在优势（对于标的公司）
对于一家希望寻求SPAC上市的标的公司，上市流程预计可能需要3-6个月以上，相较于IPO可能更为快速便捷。但实际操作中，SPAC与IPO时间未必有很长差异，尤其是考虑到需要向潜在PIPE投资者推销有关交易。
同时，由于定价权不再由投行和簿记过程把握，而是直接与SPAC发起人商定价格，定价确定性更高。但是，由于SPAC股东可能赎回股份（根据历史经验，美国的SPAC机构投资者有超过90%都会在De-SPAC之前退回SPAC持股），这一优势也可能受到削弱。
最后，由于是并购交易，管理层奖励、禁售期等要求更为宽松，甚至可以由具备经验的SPAC发起人全面管理标的，而原有管理层退出。此类操作对于传统IPO一般无法实现。
本次咨询部分主要建议
De-SPAC前
- 发起人Promoter：至少有一名持6/9号牌的发起人，而且至少持有10%以上发起人股份，但发起人股份不能超过20%；
- 发起人股份的对价一般较小，作为给到发起人的奖励；
- 另外可以额外发行部分发行人股份（“提成部分”），其表现与客观表现挂钩，但基础部分和提成部分相加不得超过30%【总结改为50%】；
- 交易人：SPAC只能由PI投资和买卖；
- SPAC集资规模不得低于10亿港币；其100%均需存放于固定受托账户。
De-SPAC
- 继承公司必须符合新上市规定；
- De-SPAC需要获得SPAC公司独立股东批准；
- 独立第三方的PIPE投资至少占继承公司市值的25%（类似于公众持股量规定，可在满足一定条件时下调至不低于15%）【总结改为根据估值在7.5-25%之间，100亿港币以上估值可以视情况进一步降低】；
- 至少有一家AUM超过10亿港币（大约1.5亿美元）的机构投资者持有继承公司市值的至少5%；【总结改为要求PIPE里50%来自于至少3名机构投资者，AUM总和至少80亿港币】
- SPAC股东在De-SPAC、发起人变动等场合有赎回选项。【总结允许同意De-SPAC的股东赎回，而非仅限投反对票的股东赎回】
De-SPAC失败
- 如果2年内不能公布De-SPAC并购交易，或是3年内无法完成交易，SPAC需要清盘并退还所有款项。